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9月份制造業PMI整體景氣改善

專家展望四季度經濟運行有可能企穩但下行壓力依然存在

  國家統計局最新發布的數據顯示,2019年9月份,制造業采購經理指數(PMI)為49.8%,比上月回升0.3個百分點;非制造業商務活動指數為53.7%,比上月微幅回落0.1個百分點;綜合PMI產出指數為53.1%,略高于上月0.1個百分點。

  據國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀,制造業PMI整體景氣較上月有所改善,非制造業總體延續平穩擴張態勢,企業生產運營總體平穩。專家表示,逆周期調節效果顯現,但仍要加大力度。

  制造業PMI五大分類指數全面回升 生產需求均改善

  9月份制造業PMI雖仍處于榮枯線以下,但五大分類指數全面回升。其中,生產需求雙雙擴張。趙慶河分析稱,新訂單指數為50.5%,環比回升0.8個百分點,5月份以來首次升至擴張區間。生產活動有所加快,生產指數為52.3%,環比上升0.4個百分點,其中農副食品加工、紡織服裝服飾、專用設備、電氣機械器材等制造業生產指數位于55.0%以上較高景氣區間。

  交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健告訴《金融時報》記者,制造業PMI相關指標升多降少,特別是主要原材料購進價格和出廠價格雙回升:主要原材料購進價格指數從上月的48.6%快速上升到52.2%,超過臨界值;出廠價格指數也從上月的46.7%顯著上升到49.9%,接近臨界值。“這兩項指數雙回升主要由國際油價、國內煤價和鋼價止跌回升所致,但前者回升幅度大于后者,不利于企業盈利改善。”他進一步表示,產成品庫存指數有所下降,表明企業銷售正在回升,后續走勢值得關注。

  “除內需指標向好外,外需指標也出現明顯改善。”民生證券首席宏觀分析師解運亮對《金融時報》記者說,9月份新出口訂單指數回升1個百分點至48.2%。從寧波出口集裝箱運價指數看,出口歐美運價持續下降,出口東南亞和大洋洲運價明顯上漲,外需結構分化特征明顯,顯示本次出口向好背后并非是簡單的“搶出口”,而是呈現出更為深刻的貿易轉移跡象。

  另外,9月份大中小型企業景氣指標雖不同程度回升,但大型企業PMI為50.8%,連續位于擴張區間;中、小型企業PMI為48.6%和48.8%,處于榮枯線下方。解運亮表示,大型企業產需雙雙回升,新訂單指數回升尤其明顯;中小企業主要是生產回升,新訂單指數較上月均有回落,意味著中小企業景氣好轉持續性不強。

  值得注意的是,企業信心有所增強。趙慶河表示,隨著一系列扶持實體經濟發展的政策措施相繼落地,制造業企業生產經營活動預期指數環比上升1.1個百分點,達到54.4%,為三季度高點。

  “雖然從歷史平均來看,9月份制造業PMI會比8月份高,但主要是在2012年以前,2013年之后就不再有明顯季節性因素。”興業證券首席宏觀分析師王涵認為,8月份開始加強逆周期調節,9月份制造業PMI回升可能顯示出逆周期調節效果。

  服務業景氣穩中有升 建筑業景氣有所回落

  9月份非制造業商務活動指數比上月微幅回落,但非制造業總體延續平穩擴張態勢。

  一方面,服務業商務活動指數為53.0%,環比上升0.5個百分點。趙慶河表示,受制造業景氣回升的帶動,生產性服務業和物流業商務活動指數為55.5%和54.0%,分別比上月上升2.6個和1.8個百分點。從行業大類看,航空運輸、郵政快遞、互聯網軟件、銀行、證券等行業商務活動指數位于58.0%以上較高景氣區間,業務總量快速增長。從市場預期看,業務活動預期指數為59.3%,保持在較高景氣區間,服務業企業對市場發展持續看好。

  另一方面,建筑業商務活動指數為57.6%,比上月回落3.6個百分點,仍位于較高景氣區間。趙慶河稱,從行業大類看,房屋建筑業商務活動指數為55.2%,環比回落4.1個百分點;土木工程建筑業商務活動指數為60.9%,低于上月3.0個百分點。從市場需求看,新訂單指數為55.1%,比上月上升1.2個百分點,顯示市場需求增勢穩定,近期建筑業有望繼續保持較快擴張。

  “從建筑業行業大類看,房屋建筑業商務活動指數為55.2%,環比回落4.1個百分點;土木工程建筑業商務活動指數為60.9%,環比回落3.0個百分點。”解運亮推測,9月份建筑業景氣放緩,與房地產調控力度持續不減和融資條件不斷收緊有關。

  在中國銀行研究院研究員李赫看來,建筑業商務活動指數是9月份非制造業商務活動指數下滑的主要因素,但未來對此不用擔心。“一是建筑業新訂單指數比上月上升1.2個百分點,二是四季度大概率將提前下放專項債額度,對基建有支撐作用。”他分析說。

  中信建投證券首席宏觀分析師黃文濤稱,總體來看,由于三季度服務業中樞相比二季度回落,三季度經濟增速有回落壓力。建筑業商務活動指數及建筑業業務活動預期指數環比回落,但建筑業新訂單指數回升,房地產施工周期回落和基建回升可能是導致當前建筑業指標景氣分化的原因。

  展望下一階段,鄂永健預計,四季度經濟運行有可能企穩,但總體下行壓力依然存在。解運亮強調,加大逆周期調節力度,新一輪政策窗口期或將于10月底開啟。

責任編輯:袁浩
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