返回首頁
深度報道CURRENT AFFAIRS
深度報道 / 正文
穩增長基調不變 逆周期調節力度仍需加大

  近日國家統計局公布的宏觀經濟相關指標顯示,經濟下行壓力仍存,穩增長依舊是政策重心。不久前召開的金融委第七次會議確定了后期宏觀政策的穩增長基調:加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度,貨幣政策繼續保持穩健,實施積極的財政政策,把財政政策與貨幣金融政策更好地結合起來。央行貨幣政策委員會召開2019年第三季度例會(以下簡稱“會議”)也強調,要創新和完善宏觀調控,加大逆周期調節力度,加強宏觀政策協調,形成合力。

  在“財政+貨幣”政策組合中,專家表示,貨幣政策空間充足,需要保持定力;由于發行進度加快,四季度專項債已無發行額度,“提前下達明年專項債部分新增額度”政策尚未落地,財政政策力度有待加大。

  穩增長仍是政策重點

  在“三駕馬車”中,消費對于我國經濟的拉動作用依舊保持在首位。今年上半年,消費對于我國經濟保持在合理區間發揮了60%左右的拉動作用,比投資高出40多個百分點。

  8月份,社會消費品零售總額同比增長7.5%,增速比上個月下降0.1個百分點。交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智分析認為,汽車類消費大幅下降構成主要拖累,8月份汽車類消費增速為-8.1%,比上個月下降5.5個百分點,剔除汽車以外的消費增長9.3%,增速高于上個月。前期出臺的大量促消費政策落地后,能擴大最終消費需求,但社會消費品零售總額增速小幅放緩仍需關注。

  在投資方面,1至8月份,固定資產投資增長5.5%,比上個月下降0.2個百分點,連續兩個月下滑。其中,受中美貿易摩擦影響,制造業投資增速降至2.6%,比上個月下降0.7個百分點;房地產投資增速為10.5%,比上個月小幅下降0.1個百分點,雖有下滑但仍能保持韌性;補短板措施逐漸見效,基建投資增長4.2%,比上個月回升0.4個百分點,但可持續性未定。

  在出口方面,按美元計,今年前8個月,我國出口小幅增長0.4%;8月份,出口下降1%。專家認為,中美貿易摩擦加之美國、歐洲等主要經濟體景氣度不振等因素導致出口小幅回落。8月份進口繼續負增長則與內需疲弱密切相關。

  從宏觀經濟指標來看,生產動能走弱、內需不足是部分指標下降以及增速放緩的主要原因。基于此,宏觀政策需要加大逆周期調節力度,著力于擴大有效內需,穩增長相關政策需要繼續發力。

  專項債年內發力空間待拓寬

  落實落細減稅降費以及加大專項債發行力度是積極財政政策的兩項關鍵舉措。據財政部部長劉昆介紹,今年2萬億元的減稅降費規模,1至7月份全國已經完成累計新增減稅降費13492億元,其中新增減稅11740億元。制造業新增減稅3648億元,在所有行業中受益最大;民營經濟新增減稅7450億元,受益最明顯。

  專項債一直被視為托底基建投資的關鍵工具。從進度來看,地方債在今年限額內的發力空間已十分有限。

  據中誠信國際研究院宏觀金融研究部分析師卞歡統計,1至8月份,全國共計發行地方政府債966只,規模合計39626.08億元,同比增長29.89%。從發行進度看,前8個月發行的新增地方債規模已完成全年新增債務限額的94%,其中發行新增專項債20057.47億元,占新增專項債總限額的93.29%。

  9月4日召開的國務院常務會議提出,要根據地方重大項目建設需要,按規定提前下達明年專項債部分新增額度,確保明年初即可使用見效。據測算,提前下達2020年專項債額度最高可達1.29萬億元。該會議同時明確擴大專項債重點使用領域,資金投向基建的比例有望提升。

  有專家認為,在專項債新增額度即將用完、國內經濟形勢復雜的背景下,今年極有可能開始發行可提前下達的明年專項債部分新增額度。不過,交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉告訴《金融時報》記者,后續來看,今年四季度已經沒有新的專項債券發行額度,即使按規定提前下達明年專項債部分新增額度,穩增長效果也將在明年顯現。

  穩健的貨幣政策要松緊適度

  “穩健+精準”可以說是今年貨幣政策最突出的特點。

  在全球降息潮下,央行行長易綱近日表示,中國的貨幣政策“以我為主”,堅持穩健取向。既要穩當前,加強逆周期調節,堅決不搞“大水漫灌”;也要考慮長遠,下大力氣疏通貨幣政策傳導機制。

  今年以來,穩健的貨幣政策體現了逆周期調節的要求,宏觀杠桿率高速增長勢頭得到初步遏制,金融風險總體可控,金融服務實體經濟的質量和效率逐步提升。專家表示,央行一直以來堅持穩健的貨幣政策正在促進廣義貨幣(M2)增速企穩,支撐利率水平合理穩定。數據顯示,8月末,M2同比增長8.2%,增速比上月末高0.1個百分點,與上年同期持平,M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速相匹配,物價水平總體穩定。

  在堅持穩健的同時,政策發力也更加精準。“三支箭”發力支持民營小微收效顯著。近期,央行致力于以改革的方式降低企業融資成本。9月20日,LPR第二次報價顯示,1年期LPR為4.20%,較上一次報價下降了5個基點,為企業融資成本降低打開空間,但房貸利率卻未同步下降,更顯政策實施的精準性。此外,會議指出,要引導金融機構加大對實體經濟特別是小微、民營企業的支持力度,努力做到金融對民營企業的支持與民營企業對經濟社會發展的貢獻相適應,可以預計,金融將繼續加大精準發力。

  易綱表示,我國貨幣政策工具、宏觀審慎政策工具等方面的政策空間仍比較大,應珍惜正常的貨幣政策空間。中國民生銀行研究院宏觀分析師王靜文告訴《金融時報》記者,為應對經濟下行壓力,后續逆周期調節還需加大,但考慮到杠桿率情況,可能更多地采取改革方式進行結構性調整。

責任編輯:袁浩
玩赛车怎么玩才能赢钱